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文章来源:期货日报
最近一个月,碳酸锂期货价格从近210000元/吨的高位快速回落 ,最低跌至157180元/吨,截至8日收盘报163340元/吨,高位回调约22% 。
中信建投期货分析师张维鑫表示 ,当前碳酸锂市场面临较多利空。其中,显性库存压力持续攀升,成为压制盘面的关键因素。从仓单数据来看 ,目前碳酸锂期货仓单已经达到5.6万手,处于历史高位 。
分析人士认为,本轮碳酸锂期货价格下跌的导火索是库存统计口径调整。据悉 ,第三方机构扩充统计样本后,增加了部分此前未纳入统计的隐性库存,库存量整体多出3.6万吨。“库存统计口径扩容后 ,部分此前未纳入样本的‘隐性库存’变成‘显性库存’,阶段性抬升了市场对行业库存水平的认知,担心有更多‘隐性库存’未被纳入统计 。”中信期货分析师王美丹也认为,库存结构变化成为影响当前碳酸锂价格走势的核心因素。她提醒 ,统计样本扩容只是完善样本标的,并非新增实际供给,之所以能够对市场形成一定冲击 ,是因为此前市场在重点交易“低库存预期 ”,“隐性库存”显性化,直接打破了市场前期的看涨逻辑。
“当前去库幅度低于市场预期 ,叠加产量边际增加,供应宽松预期有所强化,对价格形成阶段性压制 。”王美丹称。
此外 ,针对市场热议的“统计样本扩容多出3.6万吨库存 ”,期货日报记者采访多家第三方统计机构了解到,统计样本扩容是第三方机构的常态化工作 ,伴随着行业产能扩张持续完善统计范围,只是把长期真实存在 、此前不在统计范围内的隐性库存纳入台账,并没有凭空新增现货资源,行业实际基本面并未因此改变 ,不会额外冲击现货市场。
“碳酸锂产业链长、流通环节分散,库存统计天然存在复杂性 。”富宝资讯锂电部总经理吴淮民表示,目前全球范围内不存在绝对统一、覆盖100%市场的库存统计标准 ,不同机构统计口径界定 、样本结构选择、测算方法模型均有差异,数据存在一定差异属于正常现象。
业内人士认为,从库存结构上看 ,碳酸锂期货仓单持续累积,并不等同于现货基本面走弱。“此前,有市场观点认为 ,仓单增加只是源于持货成本增加、隐性库存转为显性库存,库存压力加大的现实与过去市场预期的供需紧张格局相悖。”王美丹提醒,仓单增加受期现价差 、套期保值需求、税务监管及贸易模式调整等因素影响 。不同来源的仓单对现货流通的影响存在一定差异 ,不能简单以仓单规模判断供需失衡程度,应将仓单与社会库存拆分分析。若仓单上升且社会库存下降,则更多体现为库存形态转移,而非总量累积;若仓单与社会库存同步增加 ,则意味着行业进入实质性累库阶段。
创元期货分析师余烁也认为,近期“仓单增加 ”与“社会库存不断去化”的背离走势并不矛盾 。“仓单是库存的另一种体现,仓单增加本质是社会流通库存从现货市场转移至期货交割库 ,不能单凭仓单数据直接判定基本面走弱。”余烁说。
王美丹认为,整体而言,库存变化对价格的影响体现在预期修正与结构变化两个层面 ,交易者应结合排产、开工率 、下游采购节奏及进出口等多维指标综合评估,避免单一库存数据对市场方向产生过度引导 。
吴淮民也建议,单一库存数据仅能反映市场部分供需情况 ,建议广大市场参与者采用多口径交叉验证的方法,结合上下游月度排产计划、期货仓单变动、企业开工率 、下游采购节奏及进出口数据等指标,综合判断市场供需格局与价格走势 ,避免过度依赖单一数据进行决策。
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